行業(yè)研究報(bào)告
12-16
2021
天樞觀察：新時(shí)代中央文件中關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)和國(guó)企混改的表述與混改指導(dǎo)文件匯編
雖然早在1992年十四大政治報(bào)告中就提出了“在所有制結(jié)構(gòu)上，以公有制包括全民所有制和集體所有制經(jīng)濟(jì)為主體，個(gè)體經(jīng)濟(jì)、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)、外資經(jīng)濟(jì)為補(bǔ)充，多種經(jīng)濟(jì)成分長(zhǎng)期共同發(fā)展，不同經(jīng)濟(jì)成分還可以自愿實(shí)行多種形式的聯(lián)合經(jīng)營(yíng)”，隨后在1993年十四屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》首次提出“國(guó)有股權(quán)在公司中占有多少份額比較合適，可按不同產(chǎn)業(yè)和股權(quán)分散程度區(qū)別處理”，但是直到2003年十六屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》才有“推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)
08-26
2022
天樞觀察：云南6家醫(yī)藥上市公司這兩年收入和利潤(rùn)都是靠啥來(lái)的？
云南省共有6家醫(yī)藥上市公司，分別為云南白藥、昆藥集團(tuán)、大理藥業(yè)、龍津藥業(yè)、生物谷和沃森生物，除沃森生物是疫苗產(chǎn)品外，其余5家主要核心產(chǎn)品均為中藥系列產(chǎn)品。下面主要針對(duì)上述6家云南醫(yī)藥上市公司的藥品種類、各類藥品的收入及其占比情況進(jìn)行以下梳理：1 云南白藥1. 藥品種類云南白藥主要以自制工業(yè)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及藥品批發(fā)零售業(yè)務(wù)為主。自制工業(yè)品由云南白藥系列藥品、透皮系列產(chǎn)品、普藥系列產(chǎn)品及健康產(chǎn)品、中藥養(yǎng)生產(chǎn)品組成。2. 藥品種類收入及毛利構(gòu)成云南白藥收入主要來(lái)源于藥品批發(fā)零售，利潤(rùn)主要來(lái)源于自制工業(yè)
01-07
2021
天樞觀察：退市制度改革還給上市公司留2年5億的造假額度？
滬深兩交易所在2020年12月31日悄然發(fā)布了修訂后從2021年1月的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的股票上市規(guī)則，其中主要改革了退市制度，引入了包括交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類在內(nèi)的四大類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，其中財(cái)務(wù)類和規(guī)范類分為先觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示和再觸及強(qiáng)制退市兩個(gè)層次，總體上比改革前更嚴(yán)，對(duì)造假觸及退市的標(biāo)準(zhǔn)比此前的征求意見稿收緊，但依舊不是“零容忍”，改革的實(shí)際效果還要看具體執(zhí)行。以下是天樞玉衡的整理型解讀和點(diǎn)評(píng)：一、交易類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)（一）滬、深主板（含中小板）交易類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)類別上市公司出現(xiàn)下
01-07
2021
天樞觀察：“上市公司不會(huì)退市的財(cái)務(wù)造假操作指南”
2020年12月14日星期一晚，滬深交易所對(duì)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)配套規(guī)則進(jìn)行修訂，并發(fā)布修訂后的相關(guān)規(guī)則征求意見稿（以下合稱“退市新規(guī)”），對(duì)外公開征求意見。各種媒體和自媒體大多不加分析和思考的馬上以“史上最嚴(yán)的退市新規(guī)”等聳人聽聞的題目發(fā)文盛贊這次退市制度改革。很遺憾，我們認(rèn)真核對(duì)相關(guān)征求意見稿后發(fā)現(xiàn)，新的退市新規(guī)當(dāng)中涉及財(cái)務(wù)造假退市的那部分表述，其實(shí)是有問(wèn)題的，甚至變相鼓勵(lì)財(cái)務(wù)造假
10-09
2020
天樞觀察：看了瀾滄古茶招股書申報(bào)稿，幾點(diǎn)疑惑讓人想起了欺詐發(fā)行上市的綠大地！
?最近，普洱瀾滄古茶股份有限公司（瀾滄古茶）和中國(guó)茶葉股份有限公司（中茶股份）的招股書申報(bào)稿掛入證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的預(yù)先披露欄目，標(biāo)志著這兩家茶葉企業(yè)即將上發(fā)審會(huì)過(guò)堂，一時(shí)間誰(shuí)是普洱茶第一股的文章開始出現(xiàn)在自媒體，算是炒作的預(yù)熱吧。作為專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，天樞玉衡自然不會(huì)人云亦云的跟風(fēng)，而是耐心細(xì)致研讀了兩家公司的招股書，發(fā)現(xiàn)中茶股份情況較為合理，而瀾滄古茶讓人產(chǎn)生了很多疑惑，不禁聯(lián)想起14年前那個(gè)造假上市公司綠大地的招股書。
05-22
2020
天樞觀察：2019年中國(guó)可再生能源發(fā)電情況
我國(guó)能源結(jié)構(gòu)一直具有“富煤、少氣、貧油”的特征，這一點(diǎn)導(dǎo)致中國(guó)發(fā)電主要靠火電，原油對(duì)外依存度較高等問(wèn)題。但是，我國(guó)一直高度重視水力發(fā)電資源的開發(fā)利用，四川和云南目前已經(jīng)成為水力發(fā)電大省，而近年來(lái)國(guó)家政策還大力推動(dòng)風(fēng)電和光伏發(fā)電的發(fā)展，可再生能源的開發(fā)利用也在快速發(fā)展，也已成為風(fēng)電和光伏發(fā)電世界大國(guó)。 根據(jù)國(guó)家能源局 2020 年 3 月 6 日通過(guò)網(wǎng)絡(luò)新聞發(fā)布會(huì)披露的核心信息，我們可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電與生物資發(fā)電等可再生能源裝機(jī)約占全部電力裝機(jī)的39.5%，發(fā)電量占比達(dá)到28.2
05-22
2020
云南上市公司現(xiàn)狀及IPO動(dòng)態(tài)
本文重點(diǎn)介紹了云南上市公司在我國(guó)滬深兩市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展沿革，同時(shí)介紹了云南企業(yè)在新三板掛牌、在香港主板上市的現(xiàn)狀，簡(jiǎn)述了云南擬上市企業(yè)的情況，以及歷年云南企業(yè)收購(gòu)、借殼與被借殼上市情況。（以上數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、云南省地方金融監(jiān)督管理局和WIND、同花順，并由云南天樞玉衡股權(quán)投資基金管理有限公司課題小組編輯整理。）在此基礎(chǔ)之上，我們剖析了以下三個(gè)方面的問(wèn)題：一是云南IPO市場(chǎng)發(fā)展滯后的原因，主要包括：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、營(yíng)商與和會(huì)環(huán)境、政策環(huán)境和服務(wù)中介問(wèn)題；二是云南后備上
05-22
2020
天樞觀察：光伏產(chǎn)業(yè)全方位研究綜述
天樞玉衡2020年2月完成了關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)的全方位研究綜述報(bào)告，篇幅近200頁(yè)，字?jǐn)?shù)超過(guò)5萬(wàn)，圖文并茂、結(jié)構(gòu)完整、內(nèi)容詳實(shí)的全方位介紹了國(guó)內(nèi)外能源結(jié)構(gòu)演變與光伏發(fā)電及中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展，從光電效率原理起步，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了研究，包括：技術(shù)演進(jìn)、市場(chǎng)龍頭、競(jìng)爭(zhēng)格局、政策走向等內(nèi)容，特別著重分析了平價(jià)上網(wǎng)后，技術(shù)驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)格局下，PERC+、HJT等N型電池片技術(shù)與半片、雙波、多格柵、疊瓦等組件技術(shù)對(duì)降本增效的影響。此外，研究報(bào)告還對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)進(jìn)行了附加值、行業(yè)集中度、投資回報(bào)、降本增效途徑、進(jìn)
08-19
2019
【錫】金屬“錫”行業(yè)分析報(bào)告
一、 金屬特性 錫是“五金”——金、銀、銅、鐵、錫之一，是一種有銀白色光澤的的低熔點(diǎn)的金屬元素。在排名上錫是排列在白金、黃金及銀后面的第四種貴金屬。錫在化合物內(nèi)是二價(jià)或四價(jià)，不會(huì)被空氣氧化，自然界中主要以二氧化物（錫石）和各種硫化物（例如硫錫石）的形式存在。錫的化學(xué)性質(zhì)很穩(wěn)定，在常溫下不易被氧氣氧化，所以它經(jīng)常保持銀閃閃的光澤。錫無(wú)毒，可以把它鍍?cè)阢~鍋內(nèi)壁，以防銅與溫水生成有毒的銅綠（堿式碳酸銅），牙膏殼也常用錫做成。錫在常溫下富有展性，可以展成極薄的錫箔。平常，人們便用錫箔包裝香煙、糖果，以防受潮（近年
08-19
2019
【有色】“走出去”海闊天空、商機(jī)無(wú)限
0871-63190078